유례 없던 대만 달러 강세 이유 (2025년 5월 첫째주)

최근 2025년 5월 들어 30년만에 급격한 대만 달러 초강세와 미국 달러 약세를 보이며 이에 대해 전세계적 관심이 집중되고 있음. 이 글은 대만달러로 월급 받는 대만직딩 월급쟁이 입장에서, 이같은 최근 대만 달러 강세와 미달러 약세의 이유 및 글로벌 경제의 변화와 금융 시장의 상호작용에 대해 기록하는 포스팅.

 

 

1. 대만 달러 강세의 배경

1-1. 대만 보험회사들의 해외 투자 전략 변화

대만의 생명보험사들은 약 7000억 달러 규모의 해외 자산을 보유하고 있으며, 그 중 상당 부분이 미국의 채권 등 달러 자산 (미국의 고정 수익 자산에 투자)으로 이루어져 있음. 그러나 최근 미국 달러의 가치 변동성이 커지면서 일부 보험사들이 달러 자산을 매도함으로서 자산을 본국으로 송환하거나 환위험을 관리하기 위한 전략 (환위험을 회피하기 위한 헷징 전략)을 강화하고 있음. 이로 인해 대만으로 자금이 유입되면서 대만 달러의 수요가 증가하여 가치가 상승하고 있음.

1-2. 대만의 높은 해외 자산 보유 (순국제투자포지션)

대만은 국내총생산(GDP)의 165%에 해당하는 순국제투자포지션을 보유하고 있음. 이는 다른 아시아 신흥국 평균인 0%와 비교해 매우 높은 수준으로, 대만 달러의 강세를 뒷받침하는 요인 중 하나. 이러한 강력한 외부 금융 포지션은 투자자들의 대만 달러에 대한 신뢰를 높여, 그 가치를 더욱 강화시키는 요인으로 작용.

 

1-3. 아시아 지역 통화의 전반적인 강세

대만 달러의 강세는 중국, 홍콩, 말레이시아, 싱가포르, 한국 등 아시아 지역 통화의 전반적인 상승 추세의 일환. 이는 투자자들이 미국 달러 자산에서 벗어나 현지 통화로 표시된 자산에 대한 수요를 증가시키면서 나타난 현상.

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2. 미국 달러 약세의 원인

2-1. 정책 불확실성과 경제 성장 둔화

• 도널드 트럼프 대통령의 무역 정책 변화와 같은 불확실성이 투자자들의 신뢰를 약화시켜 미국 달러의 매력을 감소시킴. 미국의 정치적 불확실성과 더불어 미국 경제가 최근 분기에서 위축되었고, 경기 침체 우려가 커지면서 투자자들이 미달러를 안전자산으로 보기 어렵게 됨.

2-2. 글로벌 투자자들의 포트폴리오 재조정

• 앞서 언급한 미국의 정치적, 경제적 불확실성으로 인해 투자자들은 미국 자산에서 유럽이나 아시아 등 다른 지역으로 자금을 이동 중. 이러한 자금 이동은 미국 달러의 수요를 감소시켜 미달러 약세 초래 중.

2-3. 디달러라이제이션 (Dedollarization) 추세

• 글로벌 금융 시장에서는 미국 달러에 대한 의존도를 줄이려는 '디달러라이제이션(dedollarization)' 움직임이 확산되는 중. 이는 미국의 정치적 불확실성과 경제 정책에 대한 우려로 인해, 국가들이 외환 보유고를 다변화하고 미국 자산에 대한 의존도를 낮추려는 경향을 반영.

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3. 대만 보험회사와 미국 달러의 연관성

3-1. 환위험 관리의 중요성

• 대만 보험사들은 상당한 규모의 미국 달러 자산을 보유하고 있기 때문에, 이 중 약 30~40%는 환위험에 대비한 헷지가 되어 있지 않는 상태 (=미국 달러 자산에 대한 환위험을 완전히 헷지하고 있지는 않음). 예를 들어 약 약 60~70%만 환위험을 헤지하고 있는 상황. 

3-2. 환율 변동에 따른 손실 가능성

• 따라서 대만 달러가 강세를 보이면, 미국 달러의 가치가 하락/감소하여 보험사들의 수익성에 손실을 입을 수 있음.

3-3. 투자 전략의 재조정 필요성

• 이러한 환율 변동성은 보험사들이 투자 전략을 재조정하고, 환위험 관리에 더욱 신경을 쓰게 만드는 요인이 됨. 일부 보험사들은 자산을 본국으로 송환하거나 환위험을 관리하기 위한 전략을 강화하고 있음.

 

 

-> 요약하면, 대만 달러의 강세와 미국 달러의 약세는 대만 보험회사들의 투자 전략 변화와 밀접한 관련이 있음. 

 

 

 

 

 

 

 

The recent appreciation of the Taiwan dollar (TWD) and the concurrent depreciation of the U.S. dollar (USD) can be attributed to a confluence of factors, including shifts in investment strategies by Taiwanese life insurers, global economic uncertainties, and evolving trade policies. These dynamics have significant implications for Taiwan's financial sector, particularly its insurance industry, which holds substantial foreign assets.

 

1. Strengthening of the Taiwan Dollar

1.1. Investment Shifts by Taiwanese Life Insurers

Taiwanese life insurance companies collectively hold approximately $682–$700 billion in foreign assets, predominantly in U.S. fixed-income securities. Notably, only about 60% to 70% of these holdings are hedged against currency risk, leaving a significant portion exposed to exchange rate fluctuations. In response to increasing volatility in the USD, these insurers have begun to adjust their investment strategies, either by repatriating funds or enhancing hedging measures. Such actions have led to increased demand for the TWD, contributing to its appreciation. (Reuters)

1.2. Robust Net International Investment Position

Taiwan's net international investment position stands at an impressive 165% of its GDP, significantly higher than the average of 0% observed among other emerging Asian economies. This strong external financial position bolsters investor confidence in the TWD, further supporting its strength. (Reuters)

1.3. Regional Currency Trends

The TWD's appreciation is part of a broader trend among Asian currencies, including those of China, Hong Kong, Malaysia, Singapore, and South Korea. This regional currency rally is driven by increased demand for local currency-denominated assets as investors seek alternatives to USD assets amid global economic uncertainties. (Reuters)

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2. Weakening of the U.S. Dollar

2.1. Trade Policy Uncertainties

Under President Donald Trump's administration, erratic trade policies and the reintroduction of tariffs have created uncertainties in global markets. These developments have diminished the USD's appeal as a safe-haven currency, leading investors to diversify their portfolios away from USD-denominated assets. (Investing.com)

2.2. Global Investment Reallocation

At the 2025 Milken Institute Global Conference, investors expressed intentions to increase allocations to non-U.S. markets, particularly Europe, due to more favorable economic conditions and lower asset valuations. This shift in investment preferences has contributed to the USD's depreciation. (Reuters, Finance Feeds)

2.3. Dedollarization Trends

There is a growing global trend toward dedollarization, with countries seeking to reduce their reliance on the USD for international trade and reserves. This movement is influenced by geopolitical factors and the desire for greater financial autonomy, further exerting downward pressure on the USD. (Wikipedia)

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3. Implications for Taiwanese Life Insurers

3.1. Currency Risk Exposure

The appreciation of the TWD poses challenges for Taiwanese life insurers with substantial USD-denominated assets. As the TWD strengthens, the value of these foreign assets decreases when converted back to the local currency, potentially impacting the insurers' financial performance. (Reuters)

3.2. Strategic Adjustments

In response to these currency fluctuations, insurers are reevaluating their investment strategies, including increasing hedging activities and diversifying their asset allocations to mitigate potential losses. Such strategic adjustments are essential to maintain financial stability in the face of volatile exchange rates. (Reuters)

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In summary, the interplay between the strengthening TWD and the weakening USD is influenced by a complex set of factors, including investment behaviors of Taiwanese life insurers, global economic trends, and shifting trade policies. These developments underscore the importance of effective risk management and strategic planning within Taiwan's financial sector.

 

 

Photo by Zhong-wei Xu on Unsplash